"Question time", la dodicesima puntata. Intervista a Paola Bianco

Guardando ai primi sei mesi dell’anno il motore dei mercati sono stati  l'Intelligenza Artificiale e la centralità degli USA

• Leadership infrastrutturale: L'Intelligenza Artificiale si conferma il filo conduttore. Il mercato premia chi realizza le infrastrutture (semiconduttori, memorie), spingendo listini come Corea (+100%), Taiwan (+50%) e Giappone (+40%).
• Centralità statunitense: Flussi in forte ritorno sugli USA, sostenuti da una solida stagione degli utili tech. I portafogli azionari globali mantengono un leggero sovrappeso sul mercato americano.

Le Sorprese e Banche Centrali

• Resilienza geopolitica: Sorpresa positiva dall'economia globale, capace di assorbire lo shock dell'offerta energetica causato dalle tensioni in Medio Oriente senza contrarsi.
• Banche Centrali prudenti: Sorpresa negativa dalla risalita dell'inflazione (alimentata dal petrolio), che ha costretto Fed e BCE a una svolta restrittiva e a maggiore prudenza sui tassi.

Scenario Globale e Valute

• Dollaro stabile e De-dollarizzazione lenta: Il biglietto verde resta forte, sostenuto dal macro-scenario. Il processo di de-dollarizzazione nelle riserve mondiali è reale (dal 70% del 2000 al 57% del 2025) ma estremamente lento.
• Focus Cina e Giappone: In Cina performano solo le società innovative del ChiNext (+29%) legate all'AI. In Giappone, lo yen debole dovuto alla gradualità della BoJ continua a favorire gli utili delle aziende esportatrici.

Strategie di Portafoglio, Settori e Fixed Income

• Tattiche estive e Settori: Le valutazioni attuali non sono eccessive (multipli stabili). Per smorzare la volatilità estiva si punta su diversificazione e derivati. I settori preferiti sono Tech/AI, Industriali europei (difesa, infrastrutture), Utilities e Finanziari.
• Obbligazionario (Approccio Income): Nel reddito fisso il motore principale è il carry (rendimento da cedola). Si preferiscono le scadenze governative intermedie e il credito Investment Grade.

Il Trend rimane costruttivo, finché la crescita degli utili terrà, il trend di fondo rimarrà positivo. I tre fattori chiave da monitorare a breve termine sono: gli sviluppi inflattivi (atteso un picco nel 3° trimestre), la tenuta del mercato del lavoro USA e la trimestrale societaria di metà luglio.

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